深夜，拉升！光刻机龙头，重大利好传来！

光刻机龙头创历史新高。

受一系列利好消息刺激，全球光刻机龙头阿斯麦（ASML）股价持续拉升，创出历史新高，截至周五收盘，其股价本周累计涨幅񘜸%，总市值突�亿美元大关。

摩根士丹利在最新发布的报告中指出，随着阿斯麦最大客户——台积电给出的人工智能（AI）相关开支指引大超预期，叠加存储芯片领域的大规模产能扩张，阿斯麦正站在史上最强盈利周期的起点。在最乐观情形下，阿斯麦股价有望进一步上�%。

阿斯麦即将迎来“巅峰时刻”

美东时񝮉�日，美股开盘后，阿斯麦股价继续走高，美股盘中一度大涨񘜵%，截至收盘，涨幅񙵮.03%，总市值升�"},"namespaceURI":"http://www.w3.org/1999/xhtml"},"para",{"tagName":"p","attributes":{},"namespaceURI":"http://www.w3.org/1999/xhtml"},"node",{"tagName":"span","attributes":{"style":"font-size:15px;"},"namespaceURI":"http://www.w3.org/1999/xhtml"}]">亿美元（约合人民�亿元），成为历史上第三只市值突�亿美元的欧洲股票。

美股三大指数集体收跌，纳指񘧸.06%，道指񘧸.17%，标�指数񘧸.06%。芯片股普涨，费城半导体指数񄢑.15%。

有分析指出，台积电资本支出大幅提升成为阿斯麦股价飙涨的关键催化剂。

台积电�年第四季度财报发布会上给出�年资本支出指引�亿—560亿美元，中值同比增�%，高�年�亿美元。台积电还暗示未来几年资本支出可能进一步增长。

摩根士丹利半导体团队在最新发布的财报中指出，随着AI浪潮推动先进制程和存储芯片的产能扩张，阿斯麦正站在史上最强盈利周期的起点。

基于台积电的资本支出指引，摩根士丹利将台积�年EUV光刻机采购量预期从�台上调�台，2027年更是�台大幅上调�台。分析师预计，公司将提前建设A14制程产能，�年使用做准备。2025年预计台积电将接收�台低NA EUV工具。

摩根士丹利预期，得益于台积电、英特尔、三星等厂商的需求，阿斯�年的EUV光刻机出货量可能达到惊人�台。

摩根士丹利在报告中指出，在对阿斯麦专用芯片制造设备的强劲需求推动下，爆发式的利润增长构成了看多该股的核心依据。

包括资深半导体分析师Lee Simpson在内的摩根士丹利团队称，2027年将是阿斯麦盈利增长的巅峰之年，预计阿斯�财年销售额将达到�亿欧元，EBIT将达�亿欧元，毛利率提升�.2%。预�年每股收�.74欧元，较此前预期�.94欧元上�%，相�年预期�.12欧元实�%的同比增长。这将是该公司有史以来最高的年度盈利增速。

Simpson指出，预计未񀧴—3个季度的订单活动将验证这一强劲势头。

摩根士丹利进一步指出，除了台积电外，内存芯片价格走高将促使内存制造商扩大产能建设，也将推动相关设备的需求。

基于上述逻辑，摩根士丹利维持阿斯麦为“首选股”，采�倍市盈率估值，给�欧元的目标价。牛市情景下，基�年每股收�欧元、40倍市盈率，目标价可�欧元。

短期的爆点

短期来看，阿斯麦即将披露的财报将成为全球科技圈关注的焦点。根据日程安排，阿斯麦将�𻂉�日发�年四季度业绩。

摩根士丹利在报告中预测，阿斯�年四季度订单�.7亿欧元，强于三季度�亿欧元。其中包�台EUV低NA工具，主要来自台积电（9台）以及三星和SK海力士的内存需求。这将是阿斯麦最后一次披露订单数据。

摩根士丹利预计，阿斯麦四季度销售额�.75亿欧元，处于指引区间(92亿—98亿欧元)高端，同比增񝛺%；2025年全年销售额预计�亿欧元，同比增�%，符合上季度指引。

关�年的业绩指引，摩根士丹利指出，预计阿斯麦将给�财年双位数销售增长指引(+12%)，�亿欧元。公司管理层可能继续谈到业绩下降，但会降低保守程度。

另外，DRAM市场的高景气度或将引发产能扩张潮。摩根士丹利表示，去年四季度和今年一季度的DRAM价格保持强劲势头，这主要由常规服务器CPU需求以及大型云服务商�-2027年AI需求（尤其是智能体AI）驱动。

产能稀缺导致HBM和通用DRAM的环比及同比价格增长达到近乎史无前例的水平。摩根士丹利预计这一趋势将至少持񏕃—2个季度，将促成DRAM制造领域的大规模产能建设，从而带动对阿斯麦EUV和DUV工具的需求。

摩根士丹利分析师判断，大部分产能投资将�—2027年落地，�—2028年的需求做准备。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：廖胜超